О моментуме

В финансовой литературе есть традиция импульса, восходящая к началу 1990-х годов. До академического изучения импульс был основным продуктом технического анализа в течение многих десятилетий. Видные ученые/авторы Jegadeesh , Titman , Asness , Rouwenhorst , Moskowitz и Хонг .

Краткий обзор этих статей может оказаться полезным, поскольку значительные эконометрические усилия были вложены в анализ, охватывающий разное время, и разные классы активов.

  • Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency, Jegadeesh and Titman (1993)
  • Variables that Explain Stock Returns: Simulated and Empirical Evidence, Asness (1994)

    • Последующая литература продемонстрировала кросс-секционную эффективность по рынкам, классам активов и времени:

  • Style Momentum Within the S&P 500 Index (Chen and De Bondt; 2004) and Cross-Asset Style Momentum (Kim; 2010)
  • Industry / Sector: Do Industries Explain Momentum?, Moskowitz and Grinblatt (1999)
  • Smallcap (ex-micro): Bad News Travels Slowly: Size, Analyst Coverage, and the Profitability of Momentum Strategies, Hong et al (1999)
  • European Equities: International Momentum Strategies, Rouwenhorst (1997)
  • UK: The Profitability of Momentum Investing, by Lui et al (1999)
  • China: Contrarian and momentum strategies in the China stock market: 1993-2000, Kang et al (2002)
  • Japan: Momentum in Japan: The Exception that Proves the Rule, Asness (2011)
  • Emerging Equities: Local Return Factors and Turnover in Emerging Stock Markets, Rouwenhorst (1999)
  • Global Equities: Momentum Investing and Business Cycle Risk: Evidence from Pole to Pole, Griffin et al (2002)
  • FX: Do Momentum Based Strategies Still Work In Foreign Currency Markets? (Okunev and White, 2003), Interaction between Technical Currency Trading and Exchange Rate Fluctuations (Schulmeister, 2006), Momentum in Stock Market Returns: Implications for Risk Premia on Foreign Currencies (Nitschka, 2010), and Currency Momentum Strategies (Menkhoff et al, 2011)
  • Commodities: Momentum strategies in commodity futures markets, Miffre and Rallis (2007)
  • Cross-Asset: Parallels Between the Cross-sectional Predictability of Stock and Country Returns (Asness et al, 1997), Global Tactical Cross-Asset Allocation: Applying Value and Momentum Across Asset Classes (Blitz and Van Vliet; 2007), and Momentum and Value Everywhere (Asness, Moskowitz, and Pedersen; 2009)
  • Inter-Asset: Macromomentum: Returns Predictability in International Equity Indices, Bhojraj (2006)

    • Показано, что даже 52-недельные максимумы, неизменно любимые техническими аналитиками, связаны с моментумом. 52-Week High and Momentum Investing (George and Hwang, 2004).

    Эффективность временных рядов была продемонстрирована в:

    Market States and Momentum (Gutierrez et al, 2003) Time-Varying Momentum Profitability (Wang and Xu, 2010)

    В литературе было предложено множество объяснений касательно эффективности, и продолжительности импульса. Превалирует мнение, что это когнитивное искажение (essentially cognitive bias).

    Другие предлагаемые объяснения:

    Следующая литература была ретроспективно исследована в Dissecting Anomalies , Fama and French (2008):

    Этот контекст объясняет, почему импульс часто смешивают с другими факторами, чаще всего ценностью. Например, Эснесс является давним сторонником комбинации стоимости / импульса из-за отрицательной корреляции портфеля.

    Соответствующая литература: